9月24日晚间，中国恒大集团（03333.HK）通过港交所发布公告，正式回应近期市场关注的债务重组进展，声明中，恒大披露了境外债务重组的最新方案，并强调将“全力以赴保交楼、稳经营”，同时呼吁债权人给予支持以推动风险化解，这一表态被业内视为恒大债务危机处置的关键节点,但市场对其具体落地仍持谨慎态度。
重组方案核心：以“债转股+展期”为主
根据公告，恒大拟通过“发行新票据置换旧债”“债转股”及“物业抵偿”三种方式,对境外债务进行整体重组。
- 新票据置换：债权人可按比例将旧债券转换为期限4-12年、利率2%-7.5%的新票据,缓解短期偿债压力；
- 股权抵债：部分债务将转换为恒大物业（06666.HK）、恒大汽车（00708.HK）的股份；
- 资产处置：通过出售境外项目等资产回笼资金偿债。
恒大特别强调，重组需获得75%以上债权人同意方可实施，目前正与主要境外债权人小组磋商,目标在2023年底前达成协议。
保交楼仍是首要任务
声明中，恒大重申“保交楼”为当前核心任务，称2023年1-8月全国已复工项目668个，累计交付房屋24.2万套，公司表示，境内业务与境外债务“风险隔离”，境内项目运营资金不会用于境外偿债,以稳定购房者信心。
市场反应：审慎乐观
公告发布后，恒大系股价短暂冲高后回落，截至9月25日收盘，中国恒大跌3.45%，恒大物业涨1.2%，分析师指出，重组方案若通过，可暂时避免破产清算,但恒大仍需解决两大难题：
- 销售回血不足：2023年上半年合约销售额仅334亿元，同比下滑45%,现金流修复缓慢；
- 资产估值争议：债权人或对恒大汽车、物业等资产估值存分歧,影响债转股推进。
政策与行业影响
中央多次提及“防范化解头部房企风险”，恒大重组被视为房地产行业纾困的风向标，易居研究院智库中心总监严跃进指出，恒大若成功重组，将为其他出险房企提供参考，但“市场化、法治化”原则下，债权人需承担部分损失,过程仍存变数。
下一步关注点
- 债权人表决结果：若方案未获足够支持,恒大可能面临清盘呈请；
- 境内债务进展：恒大境内债务规模超5000亿元,重组尚未有明确方案；
- 经营能力恢复：能否通过销售回暖、资产盘活实现“自我造血”是关键。
中国恒大的重组声明标志着其风险化解进入实质性阶段，但能否真正“软着陆”，仍取决于债权人博弈、市场信心及政策协同，对于行业而言，这既是危机处置的样本，亦提醒市场：高杠杆扩张时代终结后,房企生存逻辑已彻底改变。
